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Laurence Fink 02 de Dezembro de 2013 às 09:44

Washington precisa provar que o sistema político ainda funciona

Os EUA, como tem sido frequentemente lembrado nos últimos dias, ainda pertencem a um pequeno clube de nações que, nos tempos modernos, nunca foram intencionalmente incumpridores em matéria de dívida.

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Os EUA, como tem sido frequentemente lembrado nos últimos dias, ainda pertencem a um pequeno clube de nações que, nos tempos modernos, nunca foram intencionalmente incumpridores em matéria de dívida. Mas para entender os efeitos a curto e a longo prazo do recente desaguisado do nosso governo com o Armageddon financeiro, é importante perceber que, em jogo, estava muito mais do que uma boa folha de pagamentos.


A confiança na América não deriva apenas do nosso crescimento económico sustentado ao longo do último século, mas também da nossa capacidade de conciliar diferentes pontos de vista políticos do país. Isto está agora em perigo.


Os EUA sempre foram uma nação com capacidade para estabelecer padrões. O nosso aparecimento no século XX como o portador de moeda de reserva do mundo baseia-se na fé dos mercados globais no alicerce do nosso sistema económico nos princípios democráticos e na capacidade de superar as nossas diferenças.


Com base nas conversas com empresários e com membros do governo, nos EUA e noutros locais, posso dizer-lhe que esta fé foi seriamente abalada durante os 16 dias de paralisação do governo e do póquer de grandes apostas sobre uma extensão do limite da dívida. Pese embora possamos agora respirar mais facilmente porque o governo continua a fazer o melhor nas nossas obrigações, seria errado pensar que evitámos fazer danos reais e potencialmente duradouros para a economia, em casa e no mundo.


As semanas de turbulência política já desaceleraram do crescimento, tendo retirado cerca de 24 mil milhões de dólares da economia. Isto é particularmente lastimoso num momento em que os fundamentos económicos têm-se vindo a reforçar e a recuperação dos EUA começa a ganhar força. O mercado imobiliário tem vindo a ganhar nova dinâmica, os lucros corporativos têm sido fortes e a América tem estado a preparar-se para um renascimento de produção graças à redução dos custos energéticos fornecidos pelas novas tecnologias, como a fracturação hidráulica ou fracking.


Mas o ambiente do mercado permanece desafiante. A incerteza é elevada e as disputas políticas estão a empurrar os fundamentos para segundo plano. Não se pode sobrestimar este impacto na confiança numa altura em que os empresários deveriam estar a tomar decisões para impulsionar o crescimento. A economia dos EUA está em compasso de espera que, se persistir, pode conduzir a uma desaceleração global.


Dezenas de executivos disseram-me que têm vindo a adiar investimentos em fábricas e equipamentos e a atrasar decisões de contratação, enquanto esperam por ver como se desenrolam os acontecimentos em Washington.


Mais preocupante ainda, a apreensão que transbordou para o mercado de títulos. Muitos investidores estrangeiros estão a repensar a sua abordagem ao investimento em dívida dos EUA. Mesmo uma mudança marginal na vontade dos governos, fundos de pensões, seguradoras e outras instituições em todo o mundo para comprar títulos dos EUA poderá aumentar progressivamente as taxas de juros e elevar os custos de financiamento de nossos défices. Isto vai não só piorar a situação fiscal ao nível federal, estadual e municipal, mas também significará maiores custos de empréstimos para qualquer um que queira comprar uma casa ou outros itens caros. O resultado final: um crescimento mais lento.


Por sua vez, este vai empurrar a Reserva Federal dos EUA para, novamente, atrasar o afilamento do seu programa de compra de títulos. Desta forma, as taxas permanecerão baixas no curto prazo, mas podem distorcer ainda mais os mercados financeiros e atrasar a recuperação da política monetária sustentável. E porque o dólar vai permanecer por enquanto moeda de reserva do mundo, haverá maiores prémios de risco para todos os mutuários.


As repercussões serão sentidas não apenas nos mercados e na economia dos EUA, mas em todo o mundo, especialmente no mundo em desenvolvimento, que já paga um prémio de risco ainda maior para empréstimos.


Ainda assim, continuo optimista. Se os nossos políticos mostram-se prontos - e capazes - para terem uma abordagem bipartidária que evita outro confronto do tecto de endividamento e para responder aos nossos problemas de défice de longo prazo, podemos minimizar os danos duradouros à economia e restaurar a nossa reputação como uma nação comprometida com as nossas obrigações. Acima de tudo, a próxima ronda de discussões sobre o orçamento tem de mostrar que o sistema político dos EUA ainda funciona.


Mas se entrarmos em 2014 a bater tambores de guerra em Washington e a reviver a narrativa de um potencial incumprimento, os compradores estrangeiros de títulos do tesouro ficarão altamente propensos a rapidamente diversificar as suas participações, com todas as consequências globais que isso implica. Todos os membros do Congresso - tanto os conservadores como os progressistas - deverão lembrar-se que os EUA são um país devedor, dependente de investidores internacionais que possuem mais de 5 bilhões de dólares - ou cerca de 50 por cento - de títulos públicos federais. É por isso que as batalhas orçamentárias têm ramificações globais.


O dano a curto prazo está feito. A próxima ronda de discussões sobre o orçamento precisa mostrar que o sistema político americano ainda funciona. Se os nossos líderes podem regressar aos padrões de boa-fé, a deliberação civil e de respeito mútuo que sempre foram o fundamento da nossa liderança económica global, podemos restaurar a confiança de todos os americanos - bem como dos líderes empresariais, investidores e mercados de todo o mundo - e com isso, o potencial para um ressurgimento económico dos EUA a longo prazo.

 

Chairman & CEO da BlackRock

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