O banco de investimento, que avalia os títulos da empresa com um “target” de 2,5 euros, diz que a cotada está a negociar com um desconto de 23% face ao sector em termos de PER estimado para 2012 e 5% em termos de EV/EBITDA.

“A Portucel merece um prémio, na medida em que é a ‘melhor na classe entre os ‘players’ europeus”, adianta uma nota de investimento divulgada hoje, onde os analistas realçam que o facto de estar listada em Lisboa é o seu calcanhar de Aquiles, apesar do mercado português só contar para 5% das receitas.

A empresa de pasta e papel, que faz parte das acções preferidas pelo banco para a Ibéria, “foi gerida para crescer mais rápido que o sector nos últimos cinco anos, atingir margens de EBITDA mais elevadas e ainda assim manter uma posição financeira mais sólida”, diz a mesma nota.

O banco de investimento, que avalia as acções da Portucel com um preço-alvo de 2,50 euros, realça a capacidade de geração de “cash flow” da papeleira. De acordo com o Santander, a empresa deverá gerar 790 milhões de euros em “cash flow” até 2013, o equivalente a 60% da sua capitalização bolsista. “Estimamos que a empresa seja quase livre de dívida até 2014”, adianta a mesma nota.

“Dada a sua baixa alavancagem e com investimentos não significativos no horizonte, acreditamos que a Portucel tem espaço para pagar um extraordinário dividendo e ainda manter os seus rácios de dívida abaixo do sector”, escrevem os analistas.

Os principais riscos identificados para a empresa dizem respeito à queda dos preços do papel, custos mais elevados da madeira e a venda de parte da posição que a Semapa controla na Portucel.

As acções da empresa descem 1,5% para os 1,772 euros.