Repensar o "modelo alemão"

Angela Merkel constituiu com sucesso um novo governo. Agora que as eleições acabaram, é hora de voltar a enfrentar os desafios da "política real", não só as reformas internas, mas principalmente o compromisso contínuo da Alemanha em relação ao euro e à Europa. No entanto, o novo governo deve agora também lidar com outro problema grave: o superávit da balança comercial da Alemanha está cada vez mais sob fogo. A Comissão Europeia, o FMI e o Departamento do Tesouro dos EUA mostram grandes preocupações com o desequilíbrio das importações e exportações que a Alemanha apresenta. Em 2012, as exportações representaram 43% do PIB do país. O superávit da balança comercial atingiu 170 mil milhões de euros ou 6,4% do PIB - e nos primeiros seis meses de 2013 esse número aumentou para mais de 7%.

 

A Alemanha, desde 1952, tem exportado regularmente mais do que importa. Durante longos períodos de tempo, os excedentes estiveram entre 1% e 4 % do PIB. Após a passagem do milénio subiu para mais de 6% - e tem-se mantido. Trata-se simplesmente do resultado da competitividade superior da Alemanha, ou há algo errado com o "modelo alemão"?

 

O superávit da balança comercial da Alemanha é originado sobretudo fora da zona euro e da UE, sendo a Ásia, a Europa Oriental e os EUA os principais impulsionadores, não estando a afectar directamente a estabilidade da zona do euro. No entanto, o baixo nível das importações combinadas com a força de exportação da Alemanha, vai mantendo o euro forte, o que está a prejudicar as exportações e o crescimento de outros países da zona euro. A Comissão Europeia tem vindo a discutir um limite de 6% do PIB para superávits da balança comercial. Se um país ultrapassar este limite, especialmente uma grande economia como a Alemanha, então os desequilíbrios comerciais ameaçam a estabilidade da zona euro, o que pode provocar uma situação semelhante ao não cumprimento dos critérios de Maastricht em matéria de défice orçamental do governo.

 

Mas o que pode ser feito? Christian Noyer, governador do Banco da França, referiu recentemente que a Alemanha não deve jogar com a sua competitividade, porque isso poderia arrastar toda a zona euro para baixo. E ele está certo. Em vez disso, a Alemanha tem que aumentar o consumo interno e os investimentos sem ameaçar a sua indústria exportadora. Isso pode acontecer porque esses desequilíbrios podem ameaçar a própria Alemanha: as contas a receber dos Negócios Exteriores, que se acumularam como resultado dos excedentes de exportação, têm riscos de cobrança significativos - basta olhar para o corte da dívida da Grécia. O Instituto Alemão de Pesquisa Económica estima que a Alemanha tenha incorrido desde 1999 em 400 mil milhões de euros de perdas nos seus recebimentos no estrangeiro.

 

Naturalmente, não se pode colocar "guardas" nas fronteiras para impedir as exportações, é quase tão inútil como pedir aos alemães para comprarem mais produtos e de preferência produtos estrangeiros. Ainda assim, o governo Merkel pode fazer muito para impulsionar o crescimento, criar empregos e melhorar a procura interna e os investimentos.

 

É claro que a Alemanha está a investir muito pouco: mesmo que o "travão da dívida" seja justificado, está a impedir investimentos públicos. A transição energética está a criar incerteza e um clima de investimento negativo no mercado de energia. As "rendas limitadas", ou aluguer cap, vão abrandar o investimento no sector da construção residencial. O excesso de regulamentação ao nível  das infra-estruturas está a afastar os investidores. O que a Alemanha precisa é de um mercado mais liberalizado para os serviços de infra-estruturas e um clima que incentive mais investimentos privados, e isso requer regras de concorrência e uma estrutura credível.

 

Além disso, o governo deve continuar a desmantelar os obstáculos enfrentados pelas start-ups e impulsionar os investimentos de capital de risco. Ao mesmo tempo, temos de pensar em maior rendimento e melhorar ainda mais as oportunidades de emprego para as mulheres. Tudo isso ajudaria a impulsionar a procura interna e os investimentos, reduzindo assim o superávit comercial da Alemanha.

 

Mario Draghi referiu correctamente que o enfraquecimento da Alemanha não é a solução para o problema dos excedentes de exportação, porque "enfraquecer o mais forte não fortalece os fracos." E ele também estava certo em pedir a outros países para melhorarem a sua própria eficiência de forma a tornarem-se tão competitivos como a Alemanha. No entanto, a Alemanha também deve tomar medidas para corrigir estes desequilíbrios, que podem tornar-se perigosos a longo prazo - para seu próprio bem e sem penalizar o seu próprio negócio de exportação.

 

*Fundador e presidente honorário da Roland Berger Strategy Consultants