A Reserva Federal (Fed) norte-americana deu início ao ciclo de subida dos juros diretores mais cedo do que o BCE. A subida da inflação já vinha a dar sinais de que era persistente e não temporária, como inicialmente se defendia, e a invasão da Ucrânia pela Rússia a 24 de fevereiro de 2022 veio reforçar essa tendência. Por isso mesmo, o banco central liderado por Jerome Powell procedeu logo ao primeiro aumento da taxa dos fundos federais a 16 de março – tendo o seu congénere da Zona Euro iniciado esse mesmo caminho quatro meses depois, a 27 de julho.