Há vários meses que tenho vindo a alertar para o facto de o atual mix de políticas monetárias, creditícias e orçamentais persistentemente flexíveis virem a estimular de forma excessiva a procura agregada e conduzir a um sobreaquecimento inflacionista. A agravar o problema, os choques de oferta negativos, no médio prazo, reduzirão o crescimento potencial e aumentarão os custos de produção. Conjugadas, estas dinâmicas da procura e da oferta podem levar a uma estagflação (aumento da inflação, a par com uma recessão) ao estilo da década de 1970, podendo mesmo desencadear uma grave crise da dívida.