O endividamento do sector não financeiro (famílias, empresas e Estado) em Portugal totalizou 721,1 mil milhões de euros no final do primeiro semestre deste ano, o que representa 367,67% do PIB. Apesar de, em valor nominal, o endividamento da economia portuguesa até estar com tendência de alta (atingiu mesmo um máximo histórico em Maio), em termos de peso no PIB (que é o indicador mais relevante para medir o endividamento) a trajectória é claramente de descida.

O peso de 367,7% representa uma descida de dois pontos percentuais face ao registado no final do primeiro trimestre (369,7% do PIB) e de quase 14 pontos percentuais no espaço de um ano (381,6% em Junho de 2017). É preciso recuar ao último trimestre de 2010 (quando se situou nos 365,1% do PIB) para encontrar um rácio mais baixo, e o actual nível de endividamento da economia portuguesa está já bem afastado do máximo histórico atingido no segundo trimestre de 2013 nos 427,7% do PIB.

Não tem sido pelo sector público que o endividamento total da economia tem descido de forma notória nos últimos tempos. A dívida do sector público não financeiro (não é a mesma coisa que dívida pública) caiu para 162,1% em Junho, o que até representa uma redução superior a 6 pontos percentuais face ao registado em Junho do ano passado (168,4%). Mas, como é evidente no gráfico em cima, não se afastou ainda de forma notória dos máximos históricos dos anos mais recentes, o que espelha as dificuldades do Estado em reduzir o seu endividamento.

A dívida do sector privado não financeiro (famílias e empresas) tem vindo a descer de forma ininterrupta desde 2012 e atingiu em Junho um novo mínimo desde que o Banco de Portugal começou a recolher estes dados (2007). No espaço de seis anos a descida é já superior a 50 pontos percentuais.

Nas empresas privadas a tendência é claramente de queda no endividamento, que representava 133% do PIB em Junho deste ano. É o valor mais baixo desde que o Banco de Portugal começou a recolher estes dados (2007) e situa-se quase 40 pontos percentuais abaixo do máximo atingido em 2013.  

Entre as famílias portuguesas a redução do endividamento também ganhou força a partir de 2012 e está em mínimos desde 2007. Em Junho situava-se em 72,4%, o que compara com os 95% registados em 2010. A descida das taxas de juro por parte do BCE deu um contributo relevante para a desalavancagem dos particulares, mas a crise também levou os portugueses a reduzirem o consumo e a compra de casa com recurso ao crédito.    

Medida em percentagem do rendimento disponível, o endividamento das famílias também tem descido de forma acentuada. Até 2016 o valor da dívida era superior ao rendimento disponível, o que espelhava a forte alavancagem das famílias portuguesas e a descida do rendimento disponível nos anos em que foram aplicadas as medidas de austeridade mais gravosas.

O crédito à habitação representa a grande fatia do endividamento das famílias. Em Junho situava-se em 65,2% do PIB (90% do total), o que representa o valor mais baixo desde 2012. Em 2007, ainda antes do "boom" do recurso ao crédito por parte dos portugueses para a compra de casa, o peso no PIB era de 50%.

O endividamento total para comprar casa está em queda, mas as famílias voltaram a acumular mais dívidas para consumir. Em Junho, o "stock" total do endividamento das famílias para consumo atingiu 26.745 milhões de euros, o que equivale a 21,9% do PIB, o que é o nível mais elevado desde 2015. Ainda assim abaixo do registado em 2007, quando superava um quarto do PIB.