Em janeiro de 2022, quando os juros das Obrigações do Tesouro (OT) a 10 anos dos Estados Unidos ainda rondavam 1% e os das Bunds alemãs na mesma maturidade eram de 0,5%, adverti que a inflação afetaria tanto as ações como as obrigações. A inflação mais elevada conduziria a um aumento das "yields" da dívida, o que, por sua vez, penalizaria as ações à medida que o fator de desconto dos dividendos fosse aumentando. No entanto, ao mesmo tempo, os juros mais elevados das obrigações – um ativo considerado "seguro" – implicariam também uma queda do seu preço, devido à relação inversa entre as "yields" e o preço das obrigações.